城投公司終于熬出頭了

城投公司終于熬出頭了

繼10月8日的發(fā)改委發(fā)布會(huì)之后，10月12日財(cái)政部的發(fā)布會(huì)，又給城投公司吃了一顆定心丸。

地方隱性債務(wù)的規(guī)模到底有多大，是近年來輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。中央也三令五申，要求堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)椋嫔系谋娇吹靡?，容易避開，但水下未知的部分要危險(xiǎn)得多。

政策高壓之下，地方政府和城投公司等，也在竭盡全力化債。不少地方甚至明確表示要砸鍋賣鐵化債。不過，有些事情，光靠自己努力是不夠的。因?yàn)榛瘋蝿?wù)艱巨的地方和城投本身基本面就較弱。

所以，今年7月的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)，要完善和落實(shí)地方一攬子化債方案，創(chuàng)造條件加快化解地方融資平臺(tái)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)政部的最新表態(tài)，就是在創(chuàng)造條件化債。城投公司，終于熬出頭了！

一，以土地為杠桿，形成土地抵押信用創(chuàng)造基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)招商引資地價(jià)上漲更多的土地抵押融資的閉環(huán)。這是過去很長一段時(shí)間，地方政府發(fā)展經(jīng)濟(jì)的模式，城投在其中扮演重要角色。

這一模式推動(dòng)了城市化和工業(yè)化相互促進(jìn)螺旋上升，但也帶來了如今眾所周知的債務(wù)問題……

由于地方政府在發(fā)展經(jīng)濟(jì)當(dāng)中扮演著重要角色。巨大的債務(wù)壓力和化債任務(wù)，必然會(huì)抑制其發(fā)展地方經(jīng)濟(jì)的能力。

這就陷入了左右為難的境地——當(dāng)下，化債固然很重要，但發(fā)展經(jīng)濟(jì)也很重要。而且，發(fā)展過程中造成的問題，終究還要靠發(fā)展才能解決。

在10月12日上午舉行的「加大財(cái)政政策逆周期調(diào)節(jié)力度、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展」新聞發(fā)布會(huì)上，財(cái)政部部長藍(lán)佛安表示：擬一次性增加較大規(guī)模債務(wù)限額，置換地方政府存量隱性債務(wù)，加大力度支持地方化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)政策待履行相關(guān)法定程序后再向社會(huì)做詳盡說明……

此前，為了幫助地方政府化債，特殊再融資債券發(fā)行等一系列政策陸續(xù)落地。不過，相比之下，最新表態(tài)的這項(xiàng)政策是近年來出臺(tái)的支持化債力度最大措施。

相比過去強(qiáng)調(diào)的，堅(jiān)持中央不救助原則，「誰家的孩子誰抱」，這是一次巨大的政策轉(zhuǎn)向。

毋庸置疑，這是一場及時(shí)雨，將大大減輕地方政府的債務(wù)壓力，可以騰出更多資源支持經(jīng)濟(jì)發(fā)展，鞏固基層「三?！?。

城投公司——尤其是廣大區(qū)縣城投，由于承擔(dān)地方的大量建設(shè)和運(yùn)營任務(wù)，甚至還被地方政府要求墊資或借款（這在近兩年財(cái)政部通報(bào)的隱性債務(wù)問責(zé)典型案例中占比最高），因此城投公司是化債的重要主體。特別是考慮到如今「隱債化解」是城投退出地方政府融資平臺(tái)的重要條件。財(cái)政部的表態(tài)可謂讓廣大城投公司吃下了一顆定心丸。

二，此前，我們指出，發(fā)改委的表態(tài)，意味著專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備的政策即將落地。財(cái)政部的發(fā)布會(huì)則進(jìn)一步對此進(jìn)行了明確：

允許專項(xiàng)債用于土地儲(chǔ)備，考慮到當(dāng)前閑置未開發(fā)土地較多，支持地方政府運(yùn)用專項(xiàng)債回收符合條件的閑置存量土地……

這一舉措，將有利于減少閑置土地，增強(qiáng)土地供給調(diào)控能力。因?yàn)?，要扭轉(zhuǎn)當(dāng)前房地產(chǎn)行業(yè)的局勢，必須從供需兩端一起發(fā)力。同時(shí)，讓地方政府運(yùn)用專項(xiàng)債回收符合條件的閑置存量土地，也是給城投公司卸擔(dān)子。

因?yàn)榍皫啄辏峭豆炯娂娤聢鐾械啄玫?。近幾年，一批城投公司確實(shí)在房開板塊跑出來了，但這些城投基本都位于高能級城市，即便不做房開，基本面也相當(dāng)不錯(cuò)。處于經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)的城投公司——特別是托底拿地的區(qū)縣城投，就比較難受了。此前，CRIC公布的數(shù)據(jù)顯示，城投拿地未開工面積近3.3億平方米！這是一個(gè)非常龐大的體量。

此前，小明跟多位城投公司老總交流時(shí)，他們坦言，按現(xiàn)在房地產(chǎn)行業(yè)的形勢，如果還按照過去的方式盤活這些土儲(chǔ)，幾乎無解。

在普遍面臨財(cái)政收支平衡壓力的背景下，重啟土儲(chǔ)專項(xiàng)債可以緩解地方政府資金壓力，同時(shí)讓城投公司多一條處置土儲(chǔ)的路子。通過供需兩端發(fā)力，還有利于房地產(chǎn)盡快回到平穩(wěn)發(fā)展的軌道上。

三，當(dāng)然，外部輸血只是治病救人的應(yīng)急手段，要恢復(fù)健康，還得增強(qiáng)自身的造血能力。哪怕存量隱性債務(wù)被置換了，但債依然還在，終究還是要還的。

對此，發(fā)布會(huì)上，藍(lán)佛安表示，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是事關(guān)發(fā)展和安全、事關(guān)財(cái)政可持續(xù)發(fā)展的重大的一個(gè)問題。下一步，財(cái)政部將會(huì)同相關(guān)部門進(jìn)一步壓實(shí)地方化債主體責(zé)任，指導(dǎo)地方穩(wěn)妥化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和推動(dòng)融資平臺(tái)轉(zhuǎn)型。

同時(shí)，對違法違規(guī)舉債問題嚴(yán)肅查處問責(zé)并限時(shí)整改，發(fā)現(xiàn)一起、查處一起、問責(zé)一起，堅(jiān)決遏制新增隱性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

這其實(shí)也是過去幾年來的基本操作：中央幫地方化債的同時(shí)，對地方新增隱性債務(wù)的管控也越來越嚴(yán)格。

今年，財(cái)政部通報(bào)隱性債務(wù)問責(zé)典型案例的時(shí)間點(diǎn)，比去年（11月6日）足足早了一個(gè)半月，這背后的深意不言而喻。

前段時(shí)間（9月18日），甚至連中央紀(jì)委國家監(jiān)委網(wǎng)站也刊發(fā)了一篇名為《緊盯國資監(jiān)管責(zé)任落實(shí) 推動(dòng)補(bǔ)齊管理短板 喚醒「沉睡」資產(chǎn)》的文章，直指資產(chǎn)盤活。并對資產(chǎn)閑置典型案例進(jìn)行了點(diǎn)名披露。

無論是地方政府還是城投公司，可以松一口氣，但還是要一方面通過盤活存量資產(chǎn)，一方面轉(zhuǎn)型升級，增強(qiáng)自身造血能力。

以資產(chǎn)盤活為例，中央紀(jì)委國家監(jiān)委刊發(fā)的文章也給出了解決的大體思路：首先，要資產(chǎn)盤清；其次，要完善制度；最后，多部門聯(lián)動(dòng)。

四，有對資質(zhì)差的救助，自然也就有對優(yōu)等生的支持。

王東偉在發(fā)布會(huì)上表示，2024年安排專項(xiàng)債3.9萬億元，這是歷年來規(guī)模最大的一次……加大對經(jīng)濟(jì)大省的專項(xiàng)債支持力度，額度分配向項(xiàng)目準(zhǔn)備充分、投資效率高的地區(qū)傾斜，支持經(jīng)濟(jì)大省項(xiàng)目建設(shè)……

這意味著，未來，優(yōu)等生將會(huì)獲得更多的資源。

因?yàn)?，近年來地方專?xiàng)債支持的范圍在不斷擴(kuò)大，但是，首先得有符合條件的項(xiàng)目，才能獲得這些額度。

現(xiàn)實(shí)是，隨著我國基礎(chǔ)設(shè)施持續(xù)多年高強(qiáng)度的投入，地方專項(xiàng)債適配的能實(shí)現(xiàn)收益與融資平衡的項(xiàng)目越來越少。這也是專項(xiàng)債用于資本金領(lǐng)域從最初的鐵路、高速公路等大體量投資項(xiàng)目逐漸變?yōu)槌鞘型＼噲?、供排水等補(bǔ)短板的小型項(xiàng)目的重要原因。并且，實(shí)際上，地方將專項(xiàng)債作為項(xiàng)目資本金的比重仍遠(yuǎn)低于25%的上限。

目前，很多地方專項(xiàng)債項(xiàng)目缺乏明確、充分的收益，收益不高的現(xiàn)狀限制了專項(xiàng)債用作資本金的能力。因?yàn)槿狈κ找妫芏鄬ｍ?xiàng)債項(xiàng)目需要「包裝」。甚至部分地方專項(xiàng)債資金存在閑置的問題。

要找到與地方專項(xiàng)債適配的能實(shí)現(xiàn)收益與融資平衡的項(xiàng)目，關(guān)鍵是地方政府和承擔(dān)項(xiàng)目建設(shè)、運(yùn)營的城投公司，要轉(zhuǎn)變思路，用市場眼光、商業(yè)眼光來謀劃項(xiàng)目。引入社會(huì)資本，幫助提高基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運(yùn)營整體的資金使用效率。

比較之下，在經(jīng)濟(jì)大省找到合適投資項(xiàng)目，比其他地方還是要容易得多——既然你A用不上，那就給B吧。整體基本面較差，市場化程度過低的城投公司，向市場化轉(zhuǎn)型，已經(jīng)刻不容緩。

看不懂，想著應(yīng)該是將城投債務(wù)讓所有老百姓來還吧，或者干脆不還了，耗死那些債主

西咸城投，灃東城投開始發(fā)國債了一股100一手100股10000元起售

看看

為高質(zhì)量發(fā)展建設(shè)做貢獻(xiàn)。

把牽扯有點(diǎn)問題的土地等收回

不錯(cuò)

只有還錢跟不還錢，化是個(gè)啥意思？

賴賬，繼續(xù)借，解決不了的問題，留給后人?？墒沁@個(gè)債是誰欠的，誰賺的盆滿缽滿，讓后面的牛馬來拆東墻 補(bǔ)西壁的填坑嗎！難道現(xiàn)在的孩子，從出生就帶著一身債？還想讓人生娃，誰賴的帳誰還，新官不理舊賬，新人不填坑

借后人的錢止今日的痛，只要我歌舞升平哪管你洪水滔天