“西安民生百貨”易主“供銷總社”，大樹底下好乘涼？

“你拍一，我拍一，民生大樓有電梯……”，20世紀(jì)90年代，這首童謠在西安街頭流傳。彼時，頭頂“西安市第一家國有商業(yè)企業(yè)改革試點”牌照的西安民生在深交所掛牌上市，從此開啟了其借力資本市場高速發(fā)展的時代。

在飛馳商業(yè)浪潮之中，西安民生也遭遇到了諸多的變化，海航集團(tuán)在2003年成為公司的控股股東。2016年9月，公司重大資產(chǎn)重組，在2017年初名稱變更為“供銷大集集團(tuán)股份有限公司”（也就是如今的ST大集）。然而，受商業(yè)大環(huán)境等因素疊加影響，公司卻連續(xù)虧損，經(jīng)營遭遇重大變故，也被戴上ST的帽子。近日，公司宣布，將“易主”中華全國供銷合作總社（簡稱“供銷總社”）。

01

供銷總社入主

ST大集將結(jié)束無實控人狀態(tài)


陜西老牌零售上市公司——ST大集面臨“易主”。

ST大集日前發(fā)布《關(guān)于與產(chǎn)業(yè)投資人簽訂投資協(xié)議的公告》，公司與供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)簽訂投資協(xié)議。上述三家作為產(chǎn)業(yè)投資人，以現(xiàn)金13億元合計購買26億股轉(zhuǎn)增股份，產(chǎn)業(yè)投資人牽頭引入財務(wù)投資人，其中第一批財務(wù)投資人按照不低于0.99元/股，購買不低于18億股轉(zhuǎn)增股份。

交割完成后，供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)將分別持有ST大集6.97%、6.08%、0.52%的股權(quán)，產(chǎn)業(yè)投資人將合計持有ST大集13.57%的股權(quán)。

目前，新合作集團(tuán)及其一致行動人合計持有ST大集7.72%的股權(quán)，本次引入的產(chǎn)業(yè)投資人供銷商貿(mào)、中合農(nóng)信、中合聯(lián)與新合作集團(tuán)同受供銷總社控制。投資完成后，產(chǎn)業(yè)投資人、新合作集團(tuán)及其一致行動人將合計持有ST大集21.28%的股權(quán)。公司控制權(quán)將發(fā)生變化，因供銷商貿(mào)、中合聯(lián)與新合作集團(tuán)擬將表決權(quán)委托給中合農(nóng)信，ST大集控股股東將變更為中合農(nóng)信，實際控制人將變更為供銷總社。

這也將結(jié)束ST大集近兩年沒有實際控制人的狀態(tài)。

ST大集原實際控制人是海南省慈航公益基金會。2022年4月，海南高院裁定確認(rèn)海航集團(tuán)等321家公司執(zhí)行完畢《海航集團(tuán)重整計劃》，執(zhí)行完畢后ST大集實際控制人由海南省慈航公益基金會變更為無實際控制人。

即將入主的供銷總社是全國供銷合作社的聯(lián)合組織，由國務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)，設(shè)立理事會、監(jiān)事會，實行理事會主任負(fù)責(zé)制。理事會內(nèi)設(shè)機構(gòu)14個，監(jiān)事會內(nèi)設(shè)機構(gòu)1個，下轄15個直屬事業(yè)單位、14家主管社團(tuán)和中國供銷集團(tuán)，中國供銷集團(tuán)管理有全資和控股子公司16家。

ST大集前身西安民生

被海航曾掌控長達(dá)19年

ST大集即供銷大集，前身是1959年成立的西安民生百貨，1994年在深交所上市。

2003年5月，海航集團(tuán)通過股權(quán)受讓，成為西安民生第一大股東。2016年9月，西安民生經(jīng)重大資產(chǎn)重組，收購海南供銷大集控股有限公司100%股權(quán)。2017年1月，公司名稱變更為“供銷大集集團(tuán)股份有限公司”，股票簡稱由“西安民生”變更為“供銷大集”。

如果從2003年接手民生股權(quán)算起，海航曾掌控公司長達(dá)19年之久。

在這期間，從西安民生到供銷大集，經(jīng)歷了數(shù)次門店擴張和資產(chǎn)注入。2003年-2010年，除原有解放路老店，西安民生陸續(xù)開設(shè)西大街鐘樓店、電子城門店、甘肅慶陽店等新店。2010 年初，當(dāng)時的西安民生整合寶商集團(tuán)，迎來寶商2家百貨公司和26家超市資產(chǎn)。這之后，民生又曾拋出定增，用于收購西安雁塔國際文化廣場、民生百貨大樓擴建及寶雞新世紀(jì)購物中心、新開西安北大街店等項目。直到2018年以前，西安民生的商業(yè)版圖持續(xù)擴大。海航將漢中世紀(jì)陽光部分股權(quán)、民生家樂、興正元購物中心控股權(quán)及騾馬市步行街房產(chǎn)等先后注入，2017年更名供銷大集后，又重組了掌合天下、順客隆超市等。

在不斷做加法之下，公司經(jīng)營規(guī)模持續(xù)擴充，2017年供銷大集一度躋身全國快消品連鎖百強前十。
海航集團(tuán)破產(chǎn)重整之前，供銷大集主要身份是海航旗下重要的商業(yè)板塊，二股東則是供銷總社旗下的新合作集團(tuán)及其一致行動人。而值得一提的是，新合作集團(tuán)及一致行動人2019年底就有意購買海航商控持有的股份，籌劃入主供銷大集。

03

原有百貨業(yè)態(tài)調(diào)整轉(zhuǎn)型

近五年半ST大集關(guān)店226家


“誠招天下客，情從民生來”，西安民生當(dāng)年的廣告詞不少老西安人估計是耳熟能詳。

作為陜西老牌零售企業(yè)，西安民生曾在本土及西北市場創(chuàng)造過不少的輝煌。海航入主后，受益于擴張式并購，公司資產(chǎn)規(guī)模急劇放大，業(yè)績一度大幅上揚，但最終受諸多原因影響，好景不長。

從2018年開始，供銷大集營收連續(xù)下降，2019年-2022年連續(xù)四年虧損，累計虧損73.77億元。由于2022年財報被會計師事務(wù)所出具帶與持續(xù)經(jīng)營相關(guān)的重大不確定性段落的無保留意見審計報告，公司最近三年扣非前后凈利潤孰低者均為負(fù)值，且最近一年審計報告顯示持續(xù)經(jīng)營能力存在不確定性，供銷大集目前仍被實施其他風(fēng)險警示（ST）。

公司財報顯示，近年拖累ST大集業(yè)績主因是計提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。此外，受市場環(huán)境及疫情影響，商業(yè)批發(fā)零售業(yè)務(wù)遇較大沖擊，部分百貨商超門店經(jīng)營轉(zhuǎn)型。

僅以百貨商超等實體門店而言，2018年-2023年上半年，ST大集共計關(guān)店226家，原因主要為“公司戰(zhàn)略調(diào)整、市場調(diào)整及租賃合同到期”。

對于以前的主力業(yè)務(wù)——百貨門店，近兩年，ST大集在財報描述中不再突出招商運營，而是強調(diào)以“聯(lián)營+租賃”為主的模式開展門店經(jīng)營。以西安市場兩家標(biāo)志性項目：民生百貨解放路店、騾馬市店為例，有消息顯示，解放路店以打造“城市中心商業(yè)綜合體”為轉(zhuǎn)型目標(biāo)，引入商業(yè)辦公項目；騾馬市店因緊鄰鐘樓，轉(zhuǎn)而以娛樂盒子為門店定位。

1月4日下午，東西君在民生百貨騾馬市店看到，不少店鋪設(shè)置圍擋。一位工作人員表示，商場內(nèi)正在做業(yè)態(tài)調(diào)整。此外，民生百貨解放路店負(fù)1層暫停營業(yè)，1-3層部分服裝、家居等百貨品牌正常營業(yè)，4層開設(shè)了西安金融法律服務(wù)中心，但仍有較多空場


西安碑林區(qū)特色街區(qū)建設(shè)發(fā)展有限公司負(fù)責(zé)人夏強表示，近年因?qū)嶓w零售轉(zhuǎn)弱加上西安商業(yè)外遷，包括民生在內(nèi)的西安城內(nèi)商業(yè)體經(jīng)營受到很大沖擊。從盤活既有物業(yè)來講，聯(lián)營+租賃模式是有益的，但轉(zhuǎn)型成效也受到資金投入、市場反饋乃至物業(yè)改造成本、改造空間影響。

04

上市公司迎來新契機

陜西老牌零售商民生百貨去向何方？


對于ST大集而言，首要解決的自是讓業(yè)務(wù)重回正規(guī)，消除有關(guān)持續(xù)經(jīng)營能力的不確定性問題，從而順利摘帽，這也是其引入戰(zhàn)略投資者的關(guān)鍵所在。

那么此次供銷總社入主的經(jīng)營規(guī)劃如何呢？

相關(guān)投資協(xié)議稱，控股股東將借助供銷社的平臺、網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，通過整合多方產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源，構(gòu)建以商業(yè)網(wǎng)點、商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，打通供銷城鄉(xiāng)雙向流通渠道，做優(yōu)做強雙向流通平臺，形成集商業(yè)運營、商貿(mào)物流和商品貿(mào)易三位一體的業(yè)務(wù)布局，將上市公司（ST大集）打造成為國內(nèi)領(lǐng)先的城鄉(xiāng)流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營商。

“引進(jìn)產(chǎn)業(yè)和財務(wù)戰(zhàn)略投資者，將對ST大集產(chǎn)生積極影響?！比f聯(lián)證券西安營業(yè)部投顧屈放表示，全國供銷社2023年銷售額預(yù)計為6.8萬億元，2025年將達(dá)7.4萬億元，土地托管面積1.5億畝，帶動農(nóng)戶5000萬戶。對ST大集而言，借助這個強大的股東有望進(jìn)一步整合供銷社平臺和城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點，結(jié)合全國統(tǒng)一大市場，成為供銷社渠道整合及基礎(chǔ)投資平臺。

屈放認(rèn)為，ST大集是否能夠順利摘帽，要看后期供銷社對其產(chǎn)業(yè)扶持情況。同時，ST大集未來發(fā)展取決于與供銷社資源對接與消化，圍繞當(dāng)前零售、供應(yīng)鏈、電商業(yè)務(wù)等開展深入合作。

而作為ST大集業(yè)務(wù)鏈的組成部分——西安民生百貨這家陜西老牌零售商又將何去何從？

屈放預(yù)判，民生百貨正面臨經(jīng)營轉(zhuǎn)型，無法再單一依托傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)，而是需要打開格局，借助與供銷社資源合作契機，擴大經(jīng)營范圍、完善經(jīng)營渠道，發(fā)力線上與線下網(wǎng)點的業(yè)務(wù)結(jié)合。

夏強認(rèn)為，不管互聯(lián)網(wǎng)電商如何發(fā)達(dá)，線下實體消費永遠(yuǎn)不會消失。百貨業(yè)態(tài)并未被時代所拋棄，而是要找準(zhǔn)目標(biāo)市場，有更加清晰的定位，才能增加消費者黏度。




資者的關(guān)鍵所在。

那么此次供銷總社入主的經(jīng)營規(guī)劃如何呢？

相關(guān)投資協(xié)議稱，控股股東將借助供銷社的平臺、網(wǎng)絡(luò)等優(yōu)勢，通過整合多方產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)質(zhì)資源，構(gòu)建以商業(yè)網(wǎng)點、商貿(mào)流通產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)，打通供銷城鄉(xiāng)雙向流通渠道，做優(yōu)做強雙向流通平臺，形成集商業(yè)運營、商貿(mào)物流和商品貿(mào)易三位一體的業(yè)務(wù)布局，將上市公司（ST大集）打造成為國內(nèi)領(lǐng)先的城鄉(xiāng)流通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)運營商。

“引進(jìn)產(chǎn)業(yè)和財務(wù)戰(zhàn)略投資者，將對ST大集產(chǎn)生積極影響?！比f聯(lián)證券西安營業(yè)部投顧屈放表示，全國供銷社2023年銷售額預(yù)計為6.8萬億元，2025年將達(dá)7.4萬億元，土地托管面積1.5億畝，帶動農(nóng)戶5000萬戶。對ST大集而言，借助這個強大的股東有望進(jìn)一步整合供銷社平臺和城鄉(xiāng)商業(yè)網(wǎng)點，結(jié)合全國統(tǒng)一大市場，成為供銷社渠道整合及基礎(chǔ)投資平臺。

屈放認(rèn)為，ST大集是否能夠順利摘帽，要看后期供銷社對其產(chǎn)業(yè)扶持情況。同時，ST大集未來發(fā)展取決于與供銷社資源對接與消化，圍繞當(dāng)前零售、供應(yīng)鏈、電商業(yè)務(wù)等開展深入合作。

而作為ST大集業(yè)務(wù)鏈的組成部分——西安民生百貨這家陜西老牌零售商又將何去何從？

屈放預(yù)判，民生百貨正面臨經(jīng)營轉(zhuǎn)型，無法再單一依托傳統(tǒng)零售業(yè)務(wù)，而是需要打開格局，借助與供銷社資源合作契機，擴大經(jīng)營范圍、完善經(jīng)營渠道，發(fā)力線上與線下網(wǎng)點的業(yè)務(wù)結(jié)合。

夏強認(rèn)為，不管互聯(lián)網(wǎng)電商如何發(fā)達(dá)，線下實體消費永遠(yuǎn)不會消失。百貨業(yè)態(tài)并未被時代所拋棄，而是要找準(zhǔn)目標(biāo)市場，有更加清晰的定位，才能增加消費者黏度。

本土民營商業(yè)一個個沒落