“西安民生百貨”易主“供銷總社”，大樹底下好乘涼？

“你拍一，我拍一，民生大樓有電梯……”，20世紀90年代，這首童謠在西安街頭流傳。彼時，頭頂“西安市第一家國有商業(yè)企業(yè)改革試點”牌照的西安民生在深交所掛牌上市，從此開啟了其借力資本市場高速發(fā)展的時代。

在飛馳商業(yè)浪潮之中，西安民生也遭遇到了諸多的變化，海航集團在2003年成為公司的控股股東。2016年9月，公司重大資產重組，在2017年初名稱變更為“供銷大集集團股份有限公司”（也就是如今的ST大集）。然而，受商業(yè)大環(huán)境等因素疊加影響，公司卻連續(xù)虧損，經營遭遇重大變故，也被戴上ST的帽子。近日，公司宣布，將“易主”中華全國供銷合作總社（簡稱“供銷總社”）。

01

供銷總社入主

ST大集將結束無實控人狀態(tài)


陜西老牌零售上市公司——ST大集面臨“易主”。

ST大集日前發(fā)布《關于與產業(yè)投資人簽訂投資協議的公告》，公司與供銷商貿、中合農信、中合聯簽訂投資協議。上述三家作為產業(yè)投資人，以現金13億元合計購買26億股轉增股份，產業(yè)投資人牽頭引入財務投資人，其中第一批財務投資人按照不低于0.99元/股，購買不低于18億股轉增股份。

交割完成后，供銷商貿、中合農信、中合聯將分別持有ST大集6.97%、6.08%、0.52%的股權，產業(yè)投資人將合計持有ST大集13.57%的股權。

目前，新合作集團及其一致行動人合計持有ST大集7.72%的股權，本次引入的產業(yè)投資人供銷商貿、中合農信、中合聯與新合作集團同受供銷總社控制。投資完成后，產業(yè)投資人、新合作集團及其一致行動人將合計持有ST大集21.28%的股權。公司控制權將發(fā)生變化，因供銷商貿、中合聯與新合作集團擬將表決權委托給中合農信，ST大集控股股東將變更為中合農信，實際控制人將變更為供銷總社。

這也將結束ST大集近兩年沒有實際控制人的狀態(tài)。

ST大集原實際控制人是海南省慈航公益基金會。2022年4月，海南高院裁定確認海航集團等321家公司執(zhí)行完畢《海航集團重整計劃》，執(zhí)行完畢后ST大集實際控制人由海南省慈航公益基金會變更為無實際控制人。

即將入主的供銷總社是全國供銷合作社的聯合組織，由國務院領導，設立理事會、監(jiān)事會，實行理事會主任負責制。理事會內設機構14個，監(jiān)事會內設機構1個，下轄15個直屬事業(yè)單位、14家主管社團和中國供銷集團，中國供銷集團管理有全資和控股子公司16家。

ST大集前身西安民生

被海航曾掌控長達19年

ST大集即供銷大集，前身是1959年成立的西安民生百貨，1994年在深交所上市。

2003年5月，海航集團通過股權受讓，成為西安民生第一大股東。2016年9月，西安民生經重大資產重組，收購海南供銷大集控股有限公司100%股權。2017年1月，公司名稱變更為“供銷大集集團股份有限公司”，股票簡稱由“西安民生”變更為“供銷大集”。

如果從2003年接手民生股權算起，海航曾掌控公司長達19年之久。

在這期間，從西安民生到供銷大集，經歷了數次門店擴張和資產注入。2003年-2010年，除原有解放路老店，西安民生陸續(xù)開設西大街鐘樓店、電子城門店、甘肅慶陽店等新店。2010 年初，當時的西安民生整合寶商集團，迎來寶商2家百貨公司和26家超市資產。這之后，民生又曾拋出定增，用于收購西安雁塔國際文化廣場、民生百貨大樓擴建及寶雞新世紀購物中心、新開西安北大街店等項目。直到2018年以前，西安民生的商業(yè)版圖持續(xù)擴大。海航將漢中世紀陽光部分股權、民生家樂、興正元購物中心控股權及騾馬市步行街房產等先后注入，2017年更名供銷大集后，又重組了掌合天下、順客隆超市等。

在不斷做加法之下，公司經營規(guī)模持續(xù)擴充，2017年供銷大集一度躋身全國快消品連鎖百強前十。
海航集團破產重整之前，供銷大集主要身份是海航旗下重要的商業(yè)板塊，二股東則是供銷總社旗下的新合作集團及其一致行動人。而值得一提的是，新合作集團及一致行動人2019年底就有意購買海航商控持有的股份，籌劃入主供銷大集。

03

原有百貨業(yè)態(tài)調整轉型

近五年半ST大集關店226家


“誠招天下客，情從民生來”，西安民生當年的廣告詞不少老西安人估計是耳熟能詳。

作為陜西老牌零售企業(yè)，西安民生曾在本土及西北市場創(chuàng)造過不少的輝煌。海航入主后，受益于擴張式并購，公司資產規(guī)模急劇放大，業(yè)績一度大幅上揚，但最終受諸多原因影響，好景不長。

從2018年開始，供銷大集營收連續(xù)下降，2019年-2022年連續(xù)四年虧損，累計虧損73.77億元。由于2022年財報被會計師事務所出具帶與持續(xù)經營相關的重大不確定性段落的無保留意見審計報告，公司最近三年扣非前后凈利潤孰低者均為負值，且最近一年審計報告顯示持續(xù)經營能力存在不確定性，供銷大集目前仍被實施其他風險警示（ST）。

公司財報顯示，近年拖累ST大集業(yè)績主因是計提資產減值準備。此外，受市場環(huán)境及疫情影響，商業(yè)批發(fā)零售業(yè)務遇較大沖擊，部分百貨商超門店經營轉型。

僅以百貨商超等實體門店而言，2018年-2023年上半年，ST大集共計關店226家，原因主要為“公司戰(zhàn)略調整、市場調整及租賃合同到期”。

對于以前的主力業(yè)務——百貨門店，近兩年，ST大集在財報描述中不再突出招商運營，而是強調以“聯營+租賃”為主的模式開展門店經營。以西安市場兩家標志性項目：民生百貨解放路店、騾馬市店為例，有消息顯示，解放路店以打造“城市中心商業(yè)綜合體”為轉型目標，引入商業(yè)辦公項目；騾馬市店因緊鄰鐘樓，轉而以娛樂盒子為門店定位。

1月4日下午，東西君在民生百貨騾馬市店看到，不少店鋪設置圍擋。一位工作人員表示，商場內正在做業(yè)態(tài)調整。此外，民生百貨解放路店負1層暫停營業(yè)，1-3層部分服裝、家居等百貨品牌正常營業(yè)，4層開設了西安金融法律服務中心，但仍有較多空場


西安碑林區(qū)特色街區(qū)建設發(fā)展有限公司負責人夏強表示，近年因實體零售轉弱加上西安商業(yè)外遷，包括民生在內的西安城內商業(yè)體經營受到很大沖擊。從盤活既有物業(yè)來講，聯營+租賃模式是有益的，但轉型成效也受到資金投入、市場反饋乃至物業(yè)改造成本、改造空間影響。

04

上市公司迎來新契機

陜西老牌零售商民生百貨去向何方？


對于ST大集而言，首要解決的自是讓業(yè)務重回正規(guī)，消除有關持續(xù)經營能力的不確定性問題，從而順利摘帽，這也是其引入戰(zhàn)略投資者的關鍵所在。

那么此次供銷總社入主的經營規(guī)劃如何呢？

相關投資協議稱，控股股東將借助供銷社的平臺、網絡等優(yōu)勢，通過整合多方產業(yè)鏈優(yōu)質資源，構建以商業(yè)網點、商貿流通產業(yè)為基礎，打通供銷城鄉(xiāng)雙向流通渠道，做優(yōu)做強雙向流通平臺，形成集商業(yè)運營、商貿物流和商品貿易三位一體的業(yè)務布局，將上市公司（ST大集）打造成為國內領先的城鄉(xiāng)流通基礎設施建設運營商。

“引進產業(yè)和財務戰(zhàn)略投資者，將對ST大集產生積極影響?！比f聯證券西安營業(yè)部投顧屈放表示，全國供銷社2023年銷售額預計為6.8萬億元，2025年將達7.4萬億元，土地托管面積1.5億畝，帶動農戶5000萬戶。對ST大集而言，借助這個強大的股東有望進一步整合供銷社平臺和城鄉(xiāng)商業(yè)網點，結合全國統一大市場，成為供銷社渠道整合及基礎投資平臺。

屈放認為，ST大集是否能夠順利摘帽，要看后期供銷社對其產業(yè)扶持情況。同時，ST大集未來發(fā)展取決于與供銷社資源對接與消化，圍繞當前零售、供應鏈、電商業(yè)務等開展深入合作。

而作為ST大集業(yè)務鏈的組成部分——西安民生百貨這家陜西老牌零售商又將何去何從？

屈放預判，民生百貨正面臨經營轉型，無法再單一依托傳統零售業(yè)務，而是需要打開格局，借助與供銷社資源合作契機，擴大經營范圍、完善經營渠道，發(fā)力線上與線下網點的業(yè)務結合。

夏強認為，不管互聯網電商如何發(fā)達，線下實體消費永遠不會消失。百貨業(yè)態(tài)并未被時代所拋棄，而是要找準目標市場，有更加清晰的定位，才能增加消費者黏度。




資者的關鍵所在。

那么此次供銷總社入主的經營規(guī)劃如何呢？

相關投資協議稱，控股股東將借助供銷社的平臺、網絡等優(yōu)勢，通過整合多方產業(yè)鏈優(yōu)質資源，構建以商業(yè)網點、商貿流通產業(yè)為基礎，打通供銷城鄉(xiāng)雙向流通渠道，做優(yōu)做強雙向流通平臺，形成集商業(yè)運營、商貿物流和商品貿易三位一體的業(yè)務布局，將上市公司（ST大集）打造成為國內領先的城鄉(xiāng)流通基礎設施建設運營商。

“引進產業(yè)和財務戰(zhàn)略投資者，將對ST大集產生積極影響。”萬聯證券西安營業(yè)部投顧屈放表示，全國供銷社2023年銷售額預計為6.8萬億元，2025年將達7.4萬億元，土地托管面積1.5億畝，帶動農戶5000萬戶。對ST大集而言，借助這個強大的股東有望進一步整合供銷社平臺和城鄉(xiāng)商業(yè)網點，結合全國統一大市場，成為供銷社渠道整合及基礎投資平臺。

屈放認為，ST大集是否能夠順利摘帽，要看后期供銷社對其產業(yè)扶持情況。同時，ST大集未來發(fā)展取決于與供銷社資源對接與消化，圍繞當前零售、供應鏈、電商業(yè)務等開展深入合作。

而作為ST大集業(yè)務鏈的組成部分——西安民生百貨這家陜西老牌零售商又將何去何從？

屈放預判，民生百貨正面臨經營轉型，無法再單一依托傳統零售業(yè)務，而是需要打開格局，借助與供銷社資源合作契機，擴大經營范圍、完善經營渠道，發(fā)力線上與線下網點的業(yè)務結合。

夏強認為，不管互聯網電商如何發(fā)達，線下實體消費永遠不會消失。百貨業(yè)態(tài)并未被時代所拋棄，而是要找準目標市場，有更加清晰的定位，才能增加消費者黏度。

本土民營商業(yè)一個個沒落