129億應收款吞噬流動性西安航天城投546億有息債務壓頂 - 榮耀西安網(wǎng)

作為西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地核心開發(fā)主體，西安航天城投資發(fā)展集團有限公司（以下簡稱“西安航天城投”）正面臨業(yè)績滑坡、應收款項膨脹與債務高壓的多重挑戰(zhàn)。

2024年，西安航天城投實現(xiàn)營業(yè)收入23.27億元，同比下降40.58%，合并口徑凈利潤僅4411.88萬元，同比暴跌81.63%。

與此同時，資金回籠問題使得公司經(jīng)營壓力進一步加劇。截至2024年年末，西安航天城投其他應收款與應收賬款合計達129.74億元，占總資產(chǎn)的15.72%，其中非經(jīng)營性關(guān)聯(lián)方占款35.91億元長期未收回，經(jīng)營性墊資亦激增至74.95億元，資金流動性被大幅吞噬。

此外，《中國經(jīng)營報》記者還觀察到，近年來，西安航天城投的債務規(guī)模持續(xù)擴張，負債總額從2022年的524.07億元增至2024年的631.58億元，資產(chǎn)負債率攀升至76.57%，截至2024年年末，公司合并口徑有息債務達546.57億元，疊加連續(xù)三年經(jīng)營活動現(xiàn)金流為負，公司面臨較大的償債壓力。

面對當前的經(jīng)營現(xiàn)狀，西安航天城投如何規(guī)劃未來的融資活動，以確保既能滿足業(yè)務發(fā)展的資金需求，又能合理控制債務規(guī)模和償債壓力？對此，記者多次致電信息披露事務負責人，電話均無人接聽，也向公司郵箱發(fā)采訪函，截至發(fā)稿都未收到回復。此外，記者還致電航天城投辦公室，其相關(guān)工作人員表示，目前辦公室沒有負責人，也無法接受采訪。

西安航天城投是西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地內(nèi)主要的綜合開發(fā)主體，主要負責航天基地內(nèi)土地開發(fā)整理、道路以及相關(guān)配套設施、保障房建設等基礎(chǔ)設施建設的開發(fā)。公司業(yè)務板塊主要包括土地整理業(yè)務、房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務、代建業(yè)務、市政業(yè)務、建設工程業(yè)務、讓渡資產(chǎn)使用權(quán)業(yè)務、園林綠化業(yè)務、物業(yè)管理業(yè)務等板塊。

2024年西安航天城投整體經(jīng)營承壓，實現(xiàn)營業(yè)收入23.27億元，較2023年的39.16億元下降40.59%，合并口徑凈利潤4411.88萬元，同比降幅達81.63%。在公司的核心業(yè)務中，房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務作為重要收入來源，2024年實現(xiàn)收入4.08億元，較2023年的15.48億元下降73.64%，主要因當年交付樓盤較少，盡管毛利率維持在31.13%，但業(yè)務規(guī)模大幅收縮使得貢獻的利潤有限。

土地整理業(yè)務收入增長至6.75億元，同比增長26.40%，但毛利率僅5.33%，長期低于6%，且該業(yè)務形成了較大規(guī)模的預付款項，對資金流動性形成較大壓力。數(shù)據(jù)顯示，截至2024年年末，西安航天城投預付款項達203.01億元。

對此，西安航天城投也表示，若未來土地整理工作不達預期，預付款項無法及時轉(zhuǎn)入存貨，或者即使轉(zhuǎn)入存貨卻不能及時確認收入，造成回收賬款低于預期，將會對公司盈利能力和償債能力產(chǎn)生一定影響。

此外，西安航天城投的其他業(yè)務板塊也面臨著不同程度的挑戰(zhàn)。例如，建設工程板塊毛利率雖然由負轉(zhuǎn)正，毛利率從2023年的-19.90%上升至2024年的9.85%，但收入?yún)s同比下降18.5%至3.35億元；市政業(yè)務更是陷入顯著虧損狀態(tài)，毛利率低至-57.69%。

數(shù)據(jù)還顯示，2022年西安航天城投的其他收益為7.51億元，2023年增長至9.07億元，2024年為8.65億元。若剔除其他收益后，西安航天城投將連續(xù)三年虧損。此外，記者還觀察到，進入2025年，西安航天城投業(yè)績狀況再度惡化，今年第一季度，公司營業(yè)收入僅為1.33億元，同比下滑46.46%；凈利潤虧損6.77億元。

在業(yè)績下滑的同時，西安航天城投的資金占用問題也日益凸顯，從2022年至2024年，西安航天城投的其他應收款呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。

數(shù)據(jù)顯示，截至2022年年末，西安航天城投的其他應收款余額就激增373.78%，達到了59.30億元，其中非經(jīng)營性占款38.07億元，占比64.2%，全部為與西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地拆遷安置辦公室形成的與經(jīng)營無直接關(guān)系的往來款，經(jīng)營性其他應收款21.24億元，主要為與開發(fā)成本相關(guān)的前期工程代付款或墊付款、業(yè)務保證金、備用金等。

到了2023年年末，西安航天城投的其他應收款余額攀升至76.13億元，相較上年年末增長28.38%，雖經(jīng)營性部分占比提升至52.8%，為40.22億元，但非經(jīng)營性占款仍穩(wěn)定在35.91億元，占凈資產(chǎn)比例達18.6%。

2024年該科目進一步飆升至110.86億元，相較上年年末增長45.62%，其中經(jīng)營性墊資激增至74.95億元，占比為67.6%，非經(jīng)營性占款規(guī)模固化在35.91億元，形成“雙高”格局。

與資金占用問題相伴的，是應收賬款規(guī)模的異常膨脹。2022年應收賬款從2.90億元躍升至8.02億元，同比增長176.72%，主要來自隆基樂葉、榮耀終端等新增客戶欠款，業(yè)務拓展背后埋藏回款滯后風險。2023年，公司應收賬款增至11.17億元，到了2024年，上升到了18.82億元，顯著高于同期營收40.59%的降幅。

兩類應收款項的同步擴張，已對公司的流動性形成實質(zhì)性擠壓。截至2024年年末，其他應收款與應收賬款合計達129.74億元，占總資產(chǎn)的15.72%，遠超同期貨幣資金33.93億元的規(guī)模，資產(chǎn)變現(xiàn)能力顯著弱化。

對此，西安航天城投在年報中也表示，未來，如果公司其他應收款回款不理想，可能會對公司的償債能力造成不利的影響。

在利潤縮水、資金被大量占用的同時，西安航天城投的債務規(guī)模仍在擴張。數(shù)據(jù)顯示，2022年度、2023年度、2024年度，公司的負債總額分別為524.07億元、619.52億元、631.58億元，呈現(xiàn)出逐年攀升的態(tài)勢。而與之相伴的是資產(chǎn)負債率的不斷上升，三年間分別達到71.98%、74.47%、76.57%。

具體到有息債務層面，其規(guī)模持續(xù)擴大特征更為顯著，數(shù)據(jù)顯示，2022年年末，西安航天城投合并口徑有息債務為439.63億元，2023年年末增至526.59億元，2024年進一步增長至546.57億元。

從債務結(jié)構(gòu)來看，西安航天城投的有息債務主要由公司信用類債券、銀行貸款、非銀行金融機構(gòu)貸款以及其他有息債務構(gòu)成。截至2024年年末，西安航天城投信用類債券余額為112.24億元，占總債務的20.54%，其中，公司債券余額57.80億元，企業(yè)債券余額31.81億元，非金融企業(yè)債務融資工具余額22.63億元，且共有34.05億元公司信用類債券在2025年5月至12月內(nèi)到期或回售償付。

銀行貸款也是西安航天城投有息債務的主要組成部分，2022年年末至2024年年末，西安航天城投合并口徑的銀行貸款從181.83億元增至294.55億元，占有息債務的比重從41.36%提升至53.89%。此外，非銀行金融機構(gòu)貸款和其他有息債務也在航天城投的債務結(jié)構(gòu)中占據(jù)一定比例。截至2024年年末，非銀行金融機構(gòu)貸款余額為98.65億元，占有息債務的比重為18.05%；其他有息債務為41.12億元，占比為7.52%。

從債務的期限結(jié)構(gòu)來看，截至2024年年末，公司的短期借款為78.75億元，一年內(nèi)到期的非流動負債為93.11億元，二者合計高達171.86億元。而同期公司的貨幣資金為33.93億元，且其中29.47億元受限，這意味著公司可自由支配用于償還短期債務的資金有限。

在巨額負債之下，西安航天城投的財務費用也居高不下，2022年、2023年、2024年分別為6.52億元、8.52億元、6.33億元。盡管2024年有所下降，但仍處于較高水平。

與此同時，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流已經(jīng)連續(xù)多年為負，近三年分別為-14.71億元、-12.15億元和-13.05億元，表明公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金不足以覆蓋其現(xiàn)金支出，這進一步削弱了公司的償債能力。

此外，年報數(shù)據(jù)還顯示，2024年度，西安航天城投新增對外擔保18.10億元，截至2024年年末，對外擔保的余額為26.70億元，為關(guān)聯(lián)方提供擔保余額合計（包括對合并報表范圍內(nèi)關(guān)聯(lián)方的擔保）為443.80億元。部分債券采用外部增信措施，由專業(yè)擔保機構(gòu)提供連帶責任擔保，增強了債券信用水平，但也進一步增加了公司的或有負債風險。（來源：中國經(jīng)營報）

Aren-E 發(fā)表于 2025-5-28 00:13
陜西省為什么把西咸交給西安市管理？西安市為什么要把航天基地跟長安區(qū)合并？ ...

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